道瓊是否站上季線，是台股能否續漲的重要指標

台股好不容易利用選後的慶祝行情跳空大漲，一舉站上年線，可惜美股沒有辦法突破季線，台股只好跟隨國際股市回歸基本面。美股與台股的關係，就像是大盤與個股的關係；大盤不好，個股很難有表現；美股不行，則台股也無法一枝獨秀。這個觀念我已經講過很多遍了。每當台股與國際股市脫軌時，就會有人說別理美股，台股會走自己的路。這種說法只對了一半，中短線台股可以有自己的舞台，但長線仍是以美股為依歸，這點在幾年內應該還不會改變。

3/28的盤型符合「平下k2」的運用，9：30出現平下k2買點，9：45拉回不破k2，危機變成轉機，代表空方沒有進一部下殺的企圖，平下k2成功的機率相當高。因此，可以稍微大膽一點，等突破平盤的b2再賣。11點拉回不破平盤，雖然不符W雙腳法的買點（因為跌的不夠多），但不破平盤就不能看空。於是，K2操盤法到此為止。

這幾天的K線只有3/24選後第一天開高走低收中長黑比較有代表性。雖然收中長黑，但卻是大漲三百多點，所以不能看空，因此不建議放空。但出現中長黑創新高，有可能是高處不勝寒，就是追價意願薄弱，外加反彈擴量過速，有巨量定肩的可能。有多單的人應該先走一趟，落袋為安。畢竟這幾百點是用賭的，所以適可而止。如果這次不把選舉因素算進來，其實3/20的長紅大漲就是反攻線的買點，然後3/24的中長黑創新高就是賣點，這樣的操作就算是完美了。

可惜，總統大選對於台股的突發性影響非常大，只好暫時拋開技術分析的結論，而選擇單純觀望。大選過後，一切回歸基本面。台股拉回年線，且沒有進一步的破壞訊號，這是看多者的一個不錯的進場機會，Cola終於進場了，等到此次操作結束後，再來分享操作心得。

勇者致富

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此書探討全球化問題，說明如何在拒絕與接受之間尋找最佳途徑。知識是可以累積的。書中有很多敘述是我在「境外共和國」與「島耕作系列」中已經涉略過，因此在閱讀時就可以融會貫通，事半功倍。建議你在閱讀此書前後，也一併閱讀上述書籍。

企業是以利潤為國界，尋找成本最低的地方生產、獲利最高的地方銷售。哪些作業該委外？哪些作業要自己進行？兩者又該選擇何處進行？答案均指向全球運作。這一段清楚的說明企業全球化的趨勢與現況。當你的對手因為全球化而提高獲利時，你不跟著做就會失去競爭力；無論你是否出於自願，都無法漠視全球化的事實。企業為了生存就不能死守祖國，全球化是條不歸路。

我們可以基於某種理由抗拒全球化，但加入全球化，致富的速度比不參與的國家來的快。當然也不是想加入就可以加入，必須能滿足全球企業的需求，提供教育、基礎建設、與人身安全保障。無法做到這幾點，也將被排除在全球化之外。幸運的是，這幾點台灣都有；不幸的是，台灣有環保與政治的議題。為了選票往往將大型投資拒之門外。早期的杜邦與拜耳案就是很好的例子。環保問題固然需要解決，但就業機會與提振經濟也是強國富民的必要條件。環保問題需要地方與企業雙方共同努力解決，而不是丟給企業去想辦法，認為企業想賺錢就要自行解決。這樣的被動精神，極可能降低大型企業投資的意願而移至歡迎與友善的國家進行投資，那就可惜了。

書中提到「要素價格均等化」。為了追求更高的利潤，企業會將生產活動從薪資高的國家移到薪資低的國家，直到所有國家同樣技能的工資水準都一致。當所有地方的投資報酬都一樣時，企業就不再移動。相同的，既然同樣技能在所有地方都同等薪資，那也就不會有移民問題了。在此之前，全球化就會繼續進行，誰都擋不住。Cola認為，這幾年台灣薪資停滯甚至倒退的原因，有可能是受到東南亞與中國的薪資比價的影響。想解決這個問題，唯有提升技能程度，或是幫助中國成長富裕，直到薪資水平差異不大時，企業就會以社會穩定與較高文明作為考量，願意付出較高的成本重新回到美麗台灣的懷抱。失業率自然就會降低，薪資才會上漲。

全球化帶來嚴重的移民問題，人民想要提升生活品質，往薪資高的國家移動，是個非常有效且直接的方式。可是這樣又會造成更高的失業率與種族衝突與融合問題，要如何避免，是各國都很傷腦筋的事情。移民也非全然壞處，像美國就因此得到大批比美國人更優秀的人才，幫美國創造更高的科技，美國因此才能領先群雄，立於不敗之地。但也不是只有美國得到益處，書中舉出張忠謀藉由在美國工作的經驗，回台灣創造台積電這種大企業，回饋祖國。

全球化另一個為人詬病的問題就是「貧富不均」，富者越富，窮者越窮，懸殊越拉越大。這其實是資本主義的問題，只不過全球化讓它提早發酵並且擴大差距而已。這個問題基本上是無解的，但政府應該要盡量努力改善貧窮問題，否則就會由經濟問題轉為政治問題，變成政府下台的主要因素。這次台灣的政黨輪替就是個活生生的例子。原本被譽為「台灣錢淹腳目」的富裕情形已不復存在。這幾年韓國的後來居上、新加坡的更上一層樓、中國的崛起，台灣相較之下失色很多。偏偏又遇上全球性的原物料短缺，物價上漲，唯獨薪水不漲，老百姓自然會將希望寄託在另一個政黨。無法為百性解決經濟問題的政府，最後也只有下台的份。

貧富不均、薪水不漲的問題，換個政黨就可以解決了嗎？當然不可能。但我們可以開放市場、增加就業機會、打開心胸、迎接未來。其實不要害怕有錢人更有錢，只要能提升一般人的生活品質，並做好社會福利，就能減緩「貧富不均」所帶來的衝擊。大家都知道「不患寡，患不均」的道理，因為人的感受是相對的，不是絕對的。但卻都忽略了，即使全球化會帶來貧富不均，但總比大家都窮的日子還好過很多。以前農業社會，大家都為了三餐而工作，現在卻是為了更高的生活品質而工作。一樣是窮人，但基準點已經不一樣了。這點就是資本主義的最大貢獻，而全球化將資本主義發揮的淋漓盡致。

既然無法拒絕全球化，就應該敞開心胸，向前迎接。書中提到以色列的例子。由於國家對企業的需求大於企業對國家的依賴，對於能順勢帶來高科技、市場連結與供應商網絡的高收益跨國企業，政府不但應該免稅，還應該付給他們稅金。以色列為了爭取英特爾設廠，答應補助英特爾總值六億美金的獎勵金、工廠建設費與稅率優惠。目前，英特爾是以色列境內最大出口商與就業機會提供者。

書中也提到大多數人認為美國是全球化的最大獲利者，這也是事實。但絕對不是因為全球化是依照美國模式，美國人就可以坐享其成。其實美國本身就是全球化最大的衝擊者，全球化所帶來的失業與移民問題，在美國更甚於其他國家。但為何美國人仍是全球化的最大贏家呢？主要是因為「美國精神」，美國人有接受變化、勇於挑戰的正面樂觀的精神，這是值得學習的。

全世界都害怕移民所帶來的失業與文化的衝擊，美國也一樣怕。但美國卻願意接受外來文化，並有自信的將其融入成為美國文化的一環，也就是說美國文化就是全球文化；他們有這樣的自信與體認。美國企業就算是獲利，照樣還是會裁員，只為了追求更高的獲利與更新的科技。因此美國人適應與接受裁員所帶來生活上的變化，也將之視為應有的挑戰，這點是其他國家所欠缺的經驗。從日本在泡沫經濟之後自殺率的增加與台灣最近因為經濟壓力所造成的社會問題，充分顯現出面對全球化的挑戰，美國確實比其他國家更願意付出，當然就更有競爭力。

人往往害怕失去一切，對於從新開始的恐懼感讓我們不敢嘗試、冒險，長久下來就會安於現狀，失去競爭力。其實我們本來就是從零開始，除了少數幸運兒能夠繼承上一代的產業，否則從頭來過，難道就是世界末日嗎？投機者的告白作者說過：「沒有破產兩次，就不能算是夠格的投機者。」意思是說，身為投機者必須要有提的起、放的下的心態，即使人生陷入低潮也不能失去樂觀、冒險的勇氣。

今天我看了洛基「勇者無懼」這部電影，深受感動。在第十回合開打前，兒子擔心地勸洛基說：「你別自不量力這太危險了，你無需證明什麼」。洛基回：「我要全力以赴才行」。被擊倒時為了實踐自己對兒子說過的一句話：「重點不是你出手有多重，而是你承受多少還能向前邁進。」靠著堅強的意志站起來，漂亮的完成拳賽，贏了掌聲也圓了夢想。

洛基的電影其實就是美國精神，我們不能一面討厭美國（因為太過強大會惹人厭），卻又想要享有同樣品質的生活，這是不公平、也不務實的。

最後，我以書名「勇者致富」與洛基的「勇者無懼」跟各位互相激勵。並將洛基的話修改成：「重點不在你獲利多少，而是你承受多少失敗還能勇於操作。」作為本篇結束。

多方氣勢不錯，有先蹲後跳的可能

銜接上一週的主題「右派危機再現」，本週台股表現的相當亮眼，氣勢不錯，非常有希望突破前高8658。之所以會有這樣的表現，除了受到美股止跌反彈挑戰季線的鼓舞之外，最重要的是這次的總統大選氣氛比較平和，雖然緊張，但卻沒有暴戾之氣，充分表現台灣人民的民主素養。因為政治的穩定，因此勇於選前押寶的人就增加了，這才是這兩天台股急拉的真正因素。

這一週來，由於工作比較忙，加上選擇權太貴，因此沒有操作。我的操作標的第一優先就是選擇權買家，因為這能讓我真正的控管風險。天有不測風雲，人有旦夕禍福，更別說變化無窮的股票市場，翻臉比翻書還快，所以風險的控管永遠要列在第一順位。

這幾天雖然看的出來是多方勝出，但尤於期指才剛剛結算，加上選舉前後的變化通常很大，選擇權莊家的風險不小，因此提高選擇權的權利金來降低自己的成本，所以選擇權無論多空都不便宜。既然選擇權沒有便宜貨，那我只能操作期指，可是以台股的技術形態與政治因素來看，操作期指的風險與獲利其實是不相上下，這樣就不符合我的操作理念，也就是「沒有便宜可以撿」，因此只好選擇空手。當然這兩天的大漲對於空手的我也是相當不是滋味的。不過，既然選擇不入虎穴，當然就別想得虎仔，這是操作者應該有的基本觀念，雖然不容易做到，但必須要適應，因為這是「我的選擇」。

Cola很少談政治，但今天是總統大選，希望各位能去投下神聖的一票。無論是哪個陣營勝出，只要選舉能和平落幕，就表示台灣的民主已經向前跨出一大步，絕不會因為選了哪個黨就是向後倒退。懂得尊重市場力量的操盤手才能存活在股票市場，也才是最佳的操盤手。同樣的，無論是馬英九還是謝長廷當選，這都是「台灣人民的選擇」，唯有懂得尊重選舉的結果，才是真正優質的選民，台灣也才夠格稱為民主國家，否則都是假民主。

最後，選後台股或許會有慶祝行情，但這都是短暫的，最終還是要回到基本面，也就是國際股市的長線走勢。畢竟在全球化的今天，沒有誰能置身事外，所以長線還是要看美國股市的臉色，至少目前還是如此。

今天我以四張圖來呈現技術分析與操作策略的過程與想法，希望能對各位有所幫助，並祝各位選後操作順利！

（圖一）以K線的量價關係論多空：

（圖二）以型態規劃多方劇本：先蹲後跳。

（圖三）以型態規劃空方劇本：震盪右肩或右峰

（圖四）本週的操作策略的過程與想法：

「價為主，量為輔」的策略運用

有的時候，我會對究竟「價才是王道」，還是「量價關係」比較重要的問題感到困擾，因為這跟技術分析的學習與運用有密切關係，不可裝做沒看到。但這幾天我終於破繭而出，悟出其中道理；這兩者之間只有運用的問題，沒有誰比較重要的問題；與其說誰比較重要，倒不如來討論兩者如何運用還比較務實。

「量價關係」就是我們常講的「上升量增」、「下跌量縮」、「下跌量增」、「上升量縮」等技術K線。這些都是實實在在的交易紀錄，是非常客觀的數據，白紙黑字勝過一切揣測。這也是為什麼技術分析會被如此的廣泛運用的原因，它的實用性是無庸置疑的。而「價才是王道」也不是沒有道理的，因為「價」就是市場方向，是由市場力量所作出的決定，當然是「王道」了；這就是「順勢而為」的股市真理。

Cola的名言「價為主，量為輔」，就是以「價才是王道」並搭配「量價關係」的最高境界。我們來看看Cola的實際運用：3/13：雙鴉躍空兼高檔走低量急縮，出現破壞三兄弟的「二哥」，所以我在尾盤放空一口期指，這是「量價關係」的實際下單運用。3/14：並沒有出現「反彈補量收爛線」的破壞訊號，因此我將空單回補，這是為了保護資金與獲利，這也是量價關係的運用。但因為收中黑，所以本週才會以「右派危機再現」作為主題，告誡網友在「止跌訊號」尚未出現之前，操作盡量保守，一切以保護資金為原則。這就是以「價才是王道」的市場力量作為考量的運用，順利逃過一劫。

以上就是「價為主，量為輔」的策略運用。或許有人會說，既然是3/14收中黑，那站在「價才是王道」的理念下應該要空單留倉才對，現在不是賺更多嗎？這種想法並沒有錯，但必須回歸到你的這口單準備賠多少的前提下來討論才有意義，而非是看到結果才下此定論。我必須講個事實，這次台股跌破季線，全是因為美股3/14晚上大跌的結果，與「價是不是王道」一點關係也沒有，這只是一種巧合，沒有絕對關係。

我們必須反問自己一個問題，萬一3/14晚上美股不是大跌，而是大漲；那我們下次還會很勇敢的以「價才是王道」為理念而留倉嗎？這是另類思考，是歷史的另一個軌跡，雖然沒有發生，但值得深思。或許有人會說台股收中黑就表示美股也好不到哪裡去，因為台股是美股的先行指標。雖然有些分析師說過這種話，但我必須要告訴各位，這是個天大的笑話。台灣的GDP才多少，怎麼可能會是美股的先行指標呢？這些人都吃到「LP部長」的口水，犯了夜郎自大的毛病，說話不經過大腦思考。

我的答案很簡單，如果3/14是反彈補量收爛線的破壞訊號，我會依循「量價關係」的原則而留倉，否則基於風險與利潤的考量，我還是選擇先停利，以保護獲利與資金。這次雖然很可惜，但如果我們想通了市場的無常與不可預測，就不會太在意了。有時候機會是可遇不可求的，但只要我們能運用有效可行的方法，長時間下來，機會就會再出現，而我們也將不會錯失。

右派危機再現

上週的K線圖主題是「左派不思空之年線爭奪戰」，可惜美股遲遲未能站上季線，無法扭轉其中長空格局，終於將原本有機會挑戰年線的台股給拖垮了。我一直強調美股相對於台股的關係，就好像是大盤相對於個股的關係。大盤不好，個股雖然短中線仍有機會表現，但長線走勢仍然會受大盤影響。這就是「覆巢之下無完卵」的最佳寫照。

年線是個非常重要的長線關卡，站上去就能防止年線下彎，只要年線不下彎，則令人擔心的空頭年就不至於出現。這樣即使中長線走空，也頂多是「三段式下跌」的修正，跌勢有限。就因為年線相當重要，因此也不是那麼容易被突破。從今年一月份兩次挑戰年線失敗，這次的年線爭奪戰也沒能一鼓作氣的站上去，就表示中長線空方還是略勝一籌。

星期四出現「雙鴉躍空」兼「高檔走低量急縮」的背離訊號，就將型態從「左派」拉回到「中間派」。這一天我在尾盤作空一口小台，賭星期五出現「反彈補量收爛」的破壞訊號，直接將型態打入「右派空頭」。可惜並沒有出現「反彈補量收爛線」，型態不能就此認定是右派，我只好將空單回補。我之所以回補空單，只是因為沒有進一步的破壞訊號出現，並不是開始看多，畢竟週五是收中黑，盤勢仍然對空方有利。

下週美股的觀察重點在突破季線或是跌破前低；若是突破季線，則台股無須看衰；如果跌破前低，則台股進入右派空頭的機率就非常之高。

目前台股無論是K線、型態、季線，都是空方勝出；因此我將主題定為「右派危機再現」。目的是想提醒各位，在還沒有出現「止跌訊號」之前，盡量保守操作，沒有絕佳的機會就無須出手，一切以保護資金為第一考量。

兩段式下跌盤

昨天美股開低走高，盤勢沒有想像中糟，於是台股早盤開高慶祝，認為跌勢已經結束。面對這種開高盤千萬不要追高，必須觀察早盤的上漲力道，是否有兩點高盤或是三點高盤的強勢上漲，才能確認漲勢再起，否則會有開高盤的危機。

我用這次的台指期實際交易，證明了解台股的盤型與K2法的運用，對於操作波段單確實能夠有加分的作用。昨天收盤我放空一口小台（8185），賭今天反彈補量收爛線；結果事與願違，開盤台指期就已經觸及停損點了。此時必須思考停損問題，究竟是馬上停損，還是要等呢？由於我對台股盤型有一定程度的熟悉，因此決定給自己多一點時間判斷，若是盤勢很強，該停損還是得停損。

十點前仍然無法突破前高，盤勢沒有想像中強，因此不用急著回補。終於出現小雙峰下殺型態，直接殺到平盤出現k2買點才止跌。照理講這是個k2買點，當然也就是短線的空單回補點；但我的是波段單，且買進理由是賭他反彈補量收爛線，現在時間還早，很難斷定收盤時的量價情形，因此決定再等一等，直到進場理由消失再平倉。

由於這次下殺到平盤，代表盤勢沒有想像中強，我有理由期待兩段式下跌，到時候再視量價情形來決定是否出場。之後，果然出現第二段下殺，因此放心大膽的出門用餐。12點45之後，跌勢稍微止緩。我開始思考收盤時量價的可能發展；照情形應該會是下跌量縮，而非反彈補量收爛線，這樣我進場的理由就消失了，沒有必要再待在場內，應該趁第二段下跌將空單回補（8115），這樣的交易應該就有憑有據，不會失去準則，算是成功的交易。

這次的操作，由於我對台股的盤型與k2法的運用有一定的功力，讓我的空單反敗為勝。除了小小的獲利之外，更為自己贏得勇氣；這是老手的勇氣，是用千斤也難買到的。姑且不管下週是跌是漲，這張空單是否會少賺，這都與我無關。因為我的進場理由既然消失了，就該出場。接下來的漲跌，或繼續留倉是吉是凶，這些都是「結果論」。人們喜歡以成敗論英雄，還記得Cola講過的操盤三要素「技術、膽識、運勢」缺一不可嗎？就算你的技術高超、膽識過人，如果幸運女神不眷顧，還是無法成功。因此，盡人事聽天命，只要操作過程按照計畫執行，至於結果如何？那就交給上帝了。

島耕作，加油！

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今天我看完「課長島耕作」，這是島耕作系列的早期作品。由於我是先從「部長島耕作」看起，接下來就是「取締役島耕作」，再來是「常務島耕作」，最後才是「課長島耕作」，所以現在看「課長島耕作」有點像倒吃甘蔗一樣，越來越甜。

「島耕作系列」是一部相當有趣的漫畫，書的名稱是跟著主角島耕作的職位來取名的，這是非常特殊的。島耕作在初芝電產的職位升遷，是先從課長，部長，取締役，常務取締役。這樣一路走來，靠的是努力、努力、再努力；犧牲、犧牲、再犧牲，最後加上無比的幸運，終於站上事業的高峰。

整個系列看完之後，終於明白為何它會被日本產經雜誌評定為「上班族必看的一套漫畫」了。因為這根本就是日本上班族的縮影。加上整套系列長達二十幾年，非但是島耕作成長了，連作者「弘兼憲史」與讀者也都從年輕到壯年，稱這是一部日本的產經史也不為過了。書中除了產經方面有看頭之外，其日本文化的描寫更是深層，只不過這與Cola股市週記的主題沒有關係，所以我才沒有強調這個特色。

跟著島耕作一路走來，讀者可以坐著多啦A夢的極光機，體會這二十幾年來日本經濟從全盛到衰敗。「課長島耕作」應該算是日本經濟的全盛時期，當時的日本人有錢的不得了。島內的投資已經無法滿足日本企業，所以就到海外投資，到處併購，日本企業可說是不可一世。

「部長島耕作」描述日本產業在泡沫經濟之後，日本陷入前所未有的衰退，原本供不應求的人力市場，到企業裁員大風吹。每年有好幾萬人因為失業造成破產、自殺，直到現在都還沒有全然復原。這樣的經濟黑暗期，是相當值得我們借鏡。尤其是目前台灣正受到「萬般皆漲，惟獨薪水不漲」的「通貨膨脹」與「通貨緊縮」的綜合怪獸攻擊，嚴苛的考驗台灣人的智慧與韌性。

「取締役島耕作」與「常務島耕作」描述日本企業為求降低生產成本大幅於海外投資設廠的經過。其中關於中國與印度的政經環境有非常深入的刻畫。雖然充滿機會，但也是許多日本中小企業的惡夢。當初風光的追隨大企業一起去異域打拼，最後卻換來大企業的斷尾求生，沒落的回到日本，下場極為淒慘。尤其是「常務島耕作」中從韓國對於印度的投資，更可以看出韓國人的魄力與野心。

總之，這套書的好處必須由讀者自己去發掘，我只是點到為止。最後，我用一句話來表達我對島耕作的關心。這句話送給島耕作還有我自己；那就是：「島耕作，加油！」。

沒有足夠的實戰經驗，你是無法駕馭技術分析的。

上週的技術分析圖中的重點與結論，是「進入年線爭奪戰」。本週並沒有太大的變化，還是屬於年線爭奪戰的範疇。只不過我要加上波段的觀念，所以將本週的主題定為「左派不思空之年線爭奪戰」。

何謂「左派？」，這是波段理論加上型態學的綜合體，請參考「形態學-波段理論-圖說講解」，這裏不再贅述。這是個非常重要的技術分析理論，當中很清楚、扼要的講解型態中的波段意義。對於技術分析的運用，這一篇佔了非常重要的角色，建議讀者要經常複習，才能運用得當。

我們常聽到「順勢而為」，但這句話太過抽象，有點不食人間煙火的味道。為什麼我這樣說呢？因為順勢而為，並沒有明確指出「順何勢？如何為？」，有點像海市蜃樓讓人摸不著邊。你明知要順勢而為，卻不知現在是多方勢？還是空方勢？是要作多？還是做空呢？這句話是永遠不會錯的票房保證，但真正做起來卻又是另一回事了。

比方說，止跌反彈之後，你要如何操作呢？是逢高放空？還是搶反彈呢？這兩種都是順勢而為。前者是順長空勢，後者是順短多勢，所以兩者都是「順勢而為」，你怎麼說都行的通。但正因為這樣才會造成兩邊都行不通。因為你看長空，因此不敢搶反彈；然後你也看反彈，所以也不敢去放空。所以看起來「順勢而為」很簡單，其實很困難。尤其是在操作渾沌期，更是寸步難行。

從這次的島型反轉到目前也有約一千點的行情了，真正敢動手操作的應該不會很多，原因我在「操作渾沌期」那篇文章就講過了，這裏不再重複。為了解決這個問題，我們將股市心理學融入形態學與波段理論中，將抽象的「順勢而為」變成具體可行的波段操作最高心法，就是「左派不思空，中間派可多空，右派再來空」的理念。

為什麼我說這是具體可行的操作最高心法呢？「順勢而為」缺乏方向與作為，所以是抽象的理論。而「左派不思空」的「左派」，指的是型態的左邊，這就是第一波與第二波的多方勢，代表著方向與趨勢。「不思空」就是操作方式，就是要你「做多，不要做空」。這樣一來，有方向、有方法，這才是務實的操作理論。而這個理論正是我用來突破「操作渾沌期」的最佳武器。

上週我將交易明細秀出來，證明自己很努力的想走出「操作渾沌期」的魔咒，但卻保留了操作的動機與原因。今天就就以兩個圖來說明我在「左派不思空」的操作規劃與運用。我再次強調，這種操作方式無關對錯，我想呈現與表達的是操作的實體與虛幻，讓你了解技術分析不但講求理論，更重視實戰。沒有足夠的實戰經驗，你是無法駕馭技術分析的。這個觀念你可能聽的有點迷糊，但無所謂，等到你有足夠的經驗就知道我在說什麼了。有些事情，無法言傳，只能意會。

第一張圖，是我用技術分析做出對大盤走勢的結論。而第二張圖，是我利用這些結論所擬定的操作策略，並付諸行動。至於結果如何？是輸是贏就不是我能掌控的了。我唯一能做的就是；對自己的判斷下決定，然後進場操作，就是這麼簡單。但光是這樣就已經打敗很多人了，因為能忠實的對自己做出的結論付諸行動的人並不多。Cola很努力的想成為這樣的人，因為這是成為贏家必經的路程，希望你也能做到。

中長空格局尚未改變

本週道瓊的走勢，基本上還是延續上週的主題「回測季線失敗，不樂觀！」而向下發展。符合空方的劇本，並沒有什麼要補充的。唯一的重點、也是大家最想知道的；止跌了沒？我們可以針對這個議題來討論：

以長期均線來看，季線與半年線都是下彎的，也就是長空格局沒變。以型態來看，震盪三小波反彈結束，還是中空格局。就K線的量價關係，也沒有出現止跌訊號，因此短線仍是偏空。所以，站在客觀的角度上看；目前無論是短、中、長線都是空方勝出，簡單一句話：「尚未出現止跌訊號」。

難道多方一點希望也沒有？當然還是有的，因為多空本來就是共生共存的連體嬰。有空方劇本，自然就會有多方劇本。這次的震盪三小波反彈就是以「兩段式下跌」作為結束的，這是空方下殺慣用的伎倆。但多方可也可以利用兩段式下殺的滿足點，作為短線上的反彈契機，而這個反彈契機同時也是型態上的轉折點。此話怎講？多方可以將前波低點視為第一隻腳，現在再來打第二隻腳，這在型態上稱為W底。如果真的出現止跌訊號，那在型態上的運用就稱為「先蹲後跳」，這就是多方的版本。

總之，不管多方怎麼想，現況就是「空方勝出」。所以操作上還是保守一點，一切以保護資金為第一原則。

單大綠盤之W雙腳操作

道瓊指數與那斯達克大跌的第一天，我們稱為「單大綠盤」，若是連續大跌兩天就叫「雙大綠盤」。

單大綠盤，期指會反映美股的利空，若是開很低就是優秀買點（視為K1買點），應該買進一口。要是有K2則再買一口，然後在拉B2的時候，通通賣出。這就是「單大綠盤」的完整操作過程。

今天前半場很快就結束了，在十點之後有個短線拉回，這是W雙腳的第二隻腳買點（第一隻腳是開盤的低點）。這裡期指比較強，所以必須要從大盤才看的出來是K2買點。因為期指沒有拉回很多，你可能會嫌貴不敢買，這是正常的。所以若是沒買也無所謂，不用在意。如果有買的，照樣在B2賣出，這樣就是相當完美的W雙腳操作法。

我們雖然是操作期指，但觀盤的時候盡量用大盤指數來觀盤，這樣訊號才會乾淨，雜訊才不會太多。後半場的K2因為跌破前低，不符合K2買點的條件，因此放棄操作。這樣一來，今天的K2操盤法就可以結束了，功德圓滿。

因為這是你的判斷

當你認為應該進場的時候就要進場，因為這是你的判斷；
當你認為應該岀場的時候就要出場，因為這是你的判斷；
當你認為應該停損的時候就要停損，因為這是你的判斷；
當你認為應該空手的時候就要空手，因為這是你的判斷；

唯有照著自己的判斷來操作，你的心底才會踏實，才不會空虛。
不管自己有多幼稚，不管自己有多膚淺，都要相信自己的判斷；這就是自我。

我們不需要自負，但失去自我，又該何去何從呢？

境外共和國

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「揭開境外金融的秘密」這幾個字深深吸引著我，讓我想一探究竟「何謂境外金融？」。對我而言，是完全陌生的領域；老實說，我連聽都沒聽過，真的是孤陋寡聞。但因為書中提到「安隆風暴」的整個過程，這個我就有興趣了。因為我曾經看過「安隆風暴」的DVD。憑良心講，故事非常緊湊，我真的看不懂。現在我終於了解不是情節緊湊看不懂，而是我的金融知識過於貧乏，導致我只看到熱鬧，卻摸不著門道。簡而言之，就是不得其門而入。看完這本書，我決定再去百視達租回來看一遍，看我究竟能看懂多少。

這本書給我的最大收穫是，讓我了解自由經濟的各種面貌，不能光從表面上去看，事實上其背後的複雜程度令人驚嘆。境內與境外的交互運用，竟然會對企業與商業行為有如此大的助益。與其說商人無祖國，還不說是商業行為會為自己尋找生命的出路，造就了經濟無國界的自然現象，與愛不愛祖國並無相對關係。

以前我一直不知道洗錢的手法與意義，現在終於了解不只是罪犯才會洗錢，幾乎所有的大企業、有錢人也是利用同樣的手法為自己的獲利尋找更隱密與有利的秘密基地。而最佳的方法就是將錢匯出國內，遠離政府的監控，然後透過境外的金融服務，重新包裝再運往另一個國家進行投資，這些資金的轉運站就是有租稅天堂之稱的「境外共和國」。

「保密」是境外世界的絕佳保護機制，我們最熟知的瑞士銀行就是以保密出名，（電影都是以瑞士作為洗錢的背景）。以前我總以為這是基於正義、公理，名正言順的事情，只有中立的瑞士才有資格做到。現在我才知道這只不過是銀行用來吸引客戶的一種商業行為，利用「保密」的冠冕堂皇理由，暗地保護與掩飾企業、有錢人的獲利，進行逃漏稅；甚至幫助罪犯、恐怖份子等作為洗錢的工具與服務，並非是什麼正義行為。

而這些租稅天堂利用「保密、免稅、自由」等特質，吸引所有多國企業到此設公司、信託、銀行，進行所謂的秘密金融活動。而這些活動基於保護客戶資料與權益的最高原則，幾乎無人可以透視其活動內容。在這些國家設廠，無須繳營業稅、無需繳財務報表、無須向任何人報備與交代，也就是說企業可以在毫無監控之下自由活動，進行最有利的競爭與投資，這正是資本主義的天堂、有錢人的最愛。

書中主角「開曼群島」就是境外租稅天堂的最佳代表作。人口接近四萬，卻有五百八十家銀行與信託公司，有六萬五千家公司在此註冊，是這個國家現有人口的一點五倍。開曼群島是世界上第五大銀行中心，持有的外國資產超過七千億美元。四十年前，開曼還是一個以捕捉海龜維生的國家。今天，這個國家的生活水準甚至凌駕美國、英國之上，失業率幾乎等於零，靠的就是高度自由的金融服務。

究竟有什摩魅力，能夠吸引全世界的跨國資金前往這些境外租稅天堂呢？說穿了就是免稅的吸引力，這讓企業可以玩「資金大風吹」與稅負大變法。將資金吹向免稅的天堂，將負債留給高稅收的國內。這樣不但可以免稅，甚至回過頭來享受祖國的減稅與企業補助等福利，這是多麼甘甜美麗的事情。同時卻也是現今企業在高度競爭下，為求生存的變通方式；雖然有點骯髒，但也迫於無奈。因為競爭對手都是如此，自己不跟進，難不成坐以待斃？有點人在江湖，身不由己的味道。

書中舉些簡單易懂的例子說明企業如何利用移轉定價來獲取龐大的利潤：
多國籍企業以書面方式將總部或子公司設在租稅天堂，將工廠設在低工資的開發中國家，降低單位生產成本，例如十美元；然後以無利潤（十美元）的價格將產品賣給境外租稅天堂的子公司；然後再由租稅天堂以有利潤的價格（三十美元）賣給高工資國家，所得利潤歸屬於免稅的租稅天堂，而高工資的實體國家卻未計入任何獲利。事實上，產品直接從低工資的開發中國家運送到高工資的已開發國家，所有的利潤都存在租稅天堂的紙上公司。該公司並未接觸到任何產品，甚至連文件作業都在公司總部進行處理。這是多麼有趣的事情。

企業就是以這種方式來操作「移轉定價」，蘋果電腦就是一例。在新加坡製造電腦，以成本價格（例如每台二百美元）賣給蘋果設在開曼的子公司，然後由開曼的子公司以每台九百美元轉賣給美國的蘋果公司，美國蘋果電腦再以每台一千美元賣給經銷商，最後由新加坡的工廠直接將麥金塔電腦運送至經銷商那裡。

這樣可以很清楚的看出境外作業的利潤。蘋果電腦在美國境內銷售電腦，但每台只有一百美元會被課稅，七百美元的利潤留在免稅的開曼。更過分的是將較高的美國生產成本移轉至新加坡，使新加坡的生產成本被膨脹，再回頭享有租稅減免優惠待遇，節省更多的稅負。美國稅務單位在1992年控告蘋果電腦透過移轉定價把利潤留在境外，單在1984至1988年就逃漏公司稅約五億八千六百萬美元。

這種情形絕不單只是蘋果電腦公司，在美國企業是非常普遍，幾乎不用繳多少稅金的。有錢人與企業家不斷的利用境外租稅天堂藏匿獲利，進行逃漏稅。反而是普通老百姓一毛也別想逃，這就是弱勢者的悲哀。你能不知道或是忽略境外共和國的骯髒勾結嗎？但現在Cola知道了又能如何呢？至少我們能提高警覺，對於像安隆這種誇張的獲利敬而遠之，不碰為妙。

書中除了安隆風暴的詳細描述之外，我還要講一個自作聰明的例子。而這種例子在金融市場中反覆出現，但就是有些人自命不凡的認為自己絕對可以用電腦預測行情，然後戰勝市場的可笑結果。
1994年，LTCM正當合法地在開曼註冊。它的合夥人大有來頭，兩位諾貝爾經濟學獎得主、前聯邦儲備理事會副主席，以及數位華爾街債券交易商。LTCM的專長是債券套利。套利交易的藝術是能夠看出不同債券相對價格的微小波動，在市場重返正常水準之前，利用價差來操作並獲利。

1994年報酬率是28%，1995年是59%，1996年是57%。光是1996年的總獲利高達21億美元，比麥當勞、迪士尼、全錄的獲利還高。所有人都認為不需要擔心什麼衰退期，一切都在掌握之中，只需留意那些有錢人的心意與電腦預測，還有報酬。

好景不常，1998年夏天的短短幾個星期內，這個巨人就倒地了。LTCM自認為可以操控的因素，最終卻證明是愚蠢的。它把市場視為一步不斷尋找平衡的機器，在電腦可以觀察及預測其中特定變數的行為（這個變數就是債券價格）。而債券價差其實非常小，因此要用非常大的槓桿才能有豐厚的利潤，必須向銀行大筆舉債才能達到目標；最後，其槓桿操作的融資部位竟達到其資本額的一千倍。

這裡有個盲點，若是交易透明之下，絕對沒有銀行肯冒這樣的風險，只有在開曼這種極度保密的天堂才可能任其為所欲為。所有投資人與銀行在資訊不透明之下仍敢放手投資與貸款，完全是被報酬率所迷惑。認為在這些聰明人的操作之下，不可能會出錯，且經濟學上這樣的推理本來就是正確的，沒有什麼可以撼動這樣的投資模式。於是毫無保留的全力贊助。

1998年夏天，俄羅斯經濟崩潰，衝擊到美國市場。LTCM的電腦非但無法正確預測，反而與市場結果背道而馳。買進的債券價格不漲反跌，放空的債券卻不跌反漲，非但沒有平衡收斂，反而漸行漸遠。該基金一天虧損數億美元，資本被快速浸蝕，公司背負龐大債務。創辦人在寫給投資者的信函中說：「如此巨大的虧損令我們震驚，諸位想必亦然，特別是徵諸此基金過去恆常面對的易變性，更是令人萬分意外。」

我們不談此基金的後果，反正是死的很難看。但對於這種意外的震驚，其實是過度自負所造成的。古今多少英雄好漢的前車之鑑，卻沒有人願意借鏡。這種情形，在我的床頭書「隨機的致富陷阱」與「一個投資者的告白」中這並不是什麼新鮮事，只不過是這些人「貴人多忘事而已」。

總之，這本境外共和國，非常貼切與詳盡的揭發「境外金融的秘密」。書中內容讓Cola大開眼界，是本相當值得推薦的金融書籍。

回測季線失敗，不樂觀！

上週我們講道瓊指數正在做三角收斂，然而本週好不容易向上突破，就在「回測季線」的同時，居然出現了「反彈補量收爛線」的破壞訊號，將多方打回原形，一切從頭開始，十分可惜。

老實說，雖然Cola喜歡站在多方的角度來思考，但今天的技術線型確實不理想。我們從K線、型態、季線，三方面來分析目前道瓊的多空生態：
K線：反彈補量收爛線，這是非常標準的破壞訊號；而線越爛，量越大，破壞程度就越嚴重。今天是下殺有量的大長黑；也就是說，線夠爛，量夠大；是相當有殺傷力的破壞訊號，短線上應該偏空。
型態：原本向上突破的走勢，卻回歸到震盪三小波的反彈型態，仍然走不出下跌段的魔咒，所以中線對空方有利。
季線：這次多方「回測季線失敗」，等同於斷送季線「止跌回升」的機會。既然季線無法回升，則長空格局就不會改變。

經由以上的分析，目前道瓊無論是短、中、長線都對空方有利。而美股若是無法挑戰季線成功，則台股要站上年線是很困難的事情。雖然多方還是有「先蹲後跳」的劇本可用，但這畢竟是未來，是多方的預測，不能當真。

總之，目前現況是空方勝出，我們不該過度樂觀與揣測。建議在操作上要放慢腳步，盡量保守，沒有絕佳的機會就不出手，一切以保護資金為第一考量。